在复杂多变的市场中，如何行稳致远？在华商基金权益投资部总经理
、华商均衡成长混合基金经理张明昕看来 ，唯有锚定价值本质
，把握时代主线，方能穿越市场周期 ，获得长期可持续的收益。于他而言，投资的核心是厘清盈利本源、坚守价值底色
，聚焦产业发展趋势，把握投资机会 。

　　数据显示 ，张明昕管理的华商均衡成长混合A在刚刚过去的2025年涨幅高达137.15%
，于1895只同类基金中排名第4位，这不仅体现出张明昕独到的投资视角与强大的主动管理能力 ，更为持有人在带来了实实在在的投资获得感
。

　　张明昕

　　特许金融分析师（CFA）

　　华商基金权益投资部总经理

　　华商均衡成长混合基金经理

　　锚定时代发展主线

　　问渠那得清如许
，唯有源头活水来。在张明昕看来，投资首先要厘清盈利的来源 。究竟是赚取市场波动的钱 、行业贝塔的钱 ，还是个股阿尔法的钱？张明昕表示
，唯有让盈利具备可复制性与可持续性，才能走得更稳 ，行得更远
。

　　“价值是基础
，在全面评估资产价值基础上，以合理价格构建安全边际；把握趋势是重点 ，通过系统的跨行业跟踪比较，寻找高景气行业
，在景气度向上的行业中挖掘戴维斯双击的阿尔法标的。”张明昕将自己的投资框架概括为基于价值驱动的产业趋势投资 。

　　投资的本质是“投未来 ”，张明昕对此深以为然
。在他看来 ，真正具备大级别潜力的投资机会
，必然紧扣时代主线。即契合当下的时代背景，顺应经济社会发展的核心方向 ，更要具备真实的价值创造能力 。回顾过去十多年来的产业变革
，移动互联网浪潮
、消费升级、新能源革命及当前的AI浪潮，无不深刻地改变人类的生活 ，在这个过程中
，大批企业拥抱了时代的浪潮，从小到大 ，成长为知名企业
。

　　“对于基金经理而言
，与时俱进绝非选择题，而是一道必答题。通过持续的跟踪与研究 ，识别并投身于这种产业浪潮，参与其中价值创造的过程
，才能持续地享受不同的时代的不同红利 。每个时代有每个时代的主线，方法论的核心内涵是相对固定的 ，但投资的载体与重点关注的行业
，则是随着时代的发展不断动态变化。
”为了做好行业比较与研究，张明昕与投研团队会定期开会讨论 ，将关注的景气行业进行系统化对比
，从中选出“最好的向上扩张的细分行业”
。

　　在把握具体的投资机会时，张明昕会根据产业周期所处不同阶段 ，采取差异化策略。具体而言
，重点参与产业0-1阶段的风险成长投资阶段和产业1-N的景气投资阶段 。此外，还会积极寻找传统行业中困境反转的投资机会
。

　　拥抱AI浪潮

　　开年以来 ，A股表现较为强势
，航天 、卫星
、AI应用等热点轮番表现。张明昕表示，当前市场看多的预期较为一致 ，在下行风险有限的背景下，各类资金抢跑的态势较为明显 。同时
，部分主题行情的赚钱效应突出，进一步强化了行情的走势
。

　　展望后市 ，张明昕认为
，国内经济在高质量发展中稳步前行，政策持续呵护资本市场 ，社会信心进一步恢复
，外部压力正转化为全面深化改革的动力。同时，地缘政治风险短期缓和 ，以AI为代表的产业持续突破 。2026年市场整体向上的格局不变
，仍有较多结构性机会可以把握
。

　　“股市短期是投票机，长期一定是称重机。只有产业趋势明确向上、景气业绩不断兑现的戴维斯双击板块才能走得更为久远 。 ”在张明昕看来 ，2026年
，投资视野需要进一步拓宽，而不是仅聚焦在某一个行业上
。他将继续系统跟踪 、评估各个行业的景气变化 ，在系统行业比较的基础上找出最好的方向。

　　“投资中不能有执念，一切的投资决策均基于对产业未来的趋势评判与横向的比较判断
，历史的持仓与盈亏均是沉没成本，不应成为投资决策的核心