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　　来源：国际金融报

　　2月4日 ，A股交投继续微幅缩量
，但仍保持在2.5万亿元上方。价值股与成长股呈现明显跷跷板效应，煤炭
、地产等板块大涨 ，通信、电子领跌
，主要指数涨跌互现，超3200只个股收红 。

　　受访人士指出 ，A股缩量分化是资金调仓与节前情绪共同作用的结果
。后续市场或延续震荡轮动格局
，节前交投可能维持谨慎。建议仓位较重的投资者适当减仓锁定部分利润，仓位较轻者则可少动多看 。

　　煤炭掀涨停潮

　　2月4日 ，主要指数涨跌互现，沪指收涨0.85%报4102.2点
，创业板指收跌0.4%报3311.51点，深证成指微红
。科创50 、北证50均收跌 ，沪深300、上证50收红。

　　2130只个股收跌
，跌停股14只；3254只个股收涨，涨停股77只 。就热门股来看 ，中际旭创
、新易盛跌幅较大
，宁德时代涨近5%，贵州茅台收涨3.4%报1525元/股。信维通信跌近12% ，蓝色光标、利欧股份均大跌
，寒武纪-U跌逾5%
。

　　盘面上，算力概念 、小红书概念
、快手概念、质谱AI 、半导体
、通信设备领跌；煤炭板块大涨 ，饮料、建材 、电源设备
、麒麟电池、通用航空表现活跃。

　　31个申万一级行业中
，传媒 、通信
、计算机、电子收跌；商贸零售 、有色金属、机械设备
、基础化工微红 。

　　煤炭板块大涨7.58%，建筑材料、房地产 、交通运输
、食品饮料、钢铁 、电力设备等板块涨幅均超过2%
。

　　14只煤炭股涨停 ，包括恒源煤电
、开滦股份、大有能源 、山西焦煤等。

　　16只电力设备个股涨停，晶科能源
、中来股份、时创能源 、泽润新能
、昇辉科技“20cm”涨停 。

　　资金避险情绪明显

　　如何理解A股缩量分化的表现？

　　恒生前海基金基金经理胡启聪分析称
，2月4日，A股盘面呈现显著风格切换 ，权重板块发力带动沪指小幅回升
，煤炭、银行等红利板块全天强势，领涨大盘；而AI应用 、商业航天等前期热门题材则集体重挫
。市场经历前期整体降温后 ，风险偏好显著下降
，资金出于避险需求流向估值低位且股息率高的板块，推动其修复补涨。另外 ，春节长假临近
，内外围不确定性使得红利板块的防御属性凸显，进一步强化了短期风格的切换态势 。

　　排排网财富公募产品经理朱润康表示 ，A股缩量分化是资金调仓与节前情绪共同作用的结果
。资金层面呈现明显的高低切换：临近春节
，部分投资者倾向于获利了结，增量资金入场也较为审慎 ，选择聚焦少数优质赛道，导致市场整体成交萎缩。这反映出投资者行为正从盲目跟风转向理性筛选
，市场可能正从普涨阶段进入结构性行情 。

　　延续震荡筑底格局

　　A股后市如何演绎？

　　畅力资产董事长宝晓辉认为，接下来A股大概率以震荡行情为主 ，市场波动或将加剧
，操作上应以稳为主
。

　　优美利投资总经理贺金龙直言，接下来市场会有一个风险偏好修复的过程 ，但整体不会再重演1月初的快速上涨情景
，否则还将继续面临监管压力。

　　朱润康预计，后续A股将延续震荡轮动格局 ，节前交投可能维持谨慎
，震荡幅度收窄，难以出现单边上涨 。但支撑春季行情的宏观逻辑未改 ，指数有望在关键点位附近震荡蓄势。板块层面
，单一主线持续领涨的难度较大，大概率呈现轮动上涨态势
。节后随着资金回流及政策进一步明朗 ，市场有望呈现震荡偏强的结构性机会。

　　“近期A股呈现‘先扬后抑、震荡加剧
、风格快速轮动’特征，本质上是内外因素共振下的风险释放与情绪降温 。 ”资瑞兴投资解释称
，短期内市场大概率延续震荡筑底格局，缺乏明确方向
。但春节后 ，随着两会临近
，政策预期将显著升温，科技创新、扩?/span>